# はじめに おはようございます。ガーコです。本日はですね、今週の米国株と日本株の相場を振り返っていこうと思います。 今週はなかなか忙しい週間でした。週明けは米国株が3日連続増額、米10年歳入り回りが一時4.687%まで上昇して、金利不安が広がりましたよね。 またハイテク株が売られるのか、S&P株さすがに上がりすぎだったのかな。新入社で積み立っているけどこのままで大丈夫かな。 そんな風に感じた方もいるかと思います。ところが週の後半になると空気が一変しました。アメリカとイランの和平基帯、原油価格の落ち着き、金利上昇の一癖、そしてNVIDIAの強い欠産。 こうした材料が重なって相場は反転。S&P株は週末にかけて上昇し、8週連続上昇となったんですよね。これは2022年12月以来約2年半ぶりの長さです。 DAW平均も最高値を更新。日本株も日経平均が63,399円まで上昇し、こちらも最高値を更新。週明けには不安だったのに週末には最高値。相場って本当に1週間で景色が変わります。 だからこそ今日の話でまず伝えたいのはこれ。短期の値上げだけ見ていると相場に振り回されます。でも少し引いてみるとちゃんと大きな流れが見えてきます。 # 今週の米国株。主役はやっぱりAI？ 今週の米国株の中心もやはりAIでした。そして大きかったのはNVIDIAの決算です。 数字がかなり強烈でした。売上高は816億ドル、日本円で約12兆円規模です。 前年同期比で85%も増えた。特にデータセンター部門は752億ドル、前年比92%増。 AIを動かすためのサーバー、半導体、データセンター需要がまだまだ強いことを示しました。 さらに人力は583億ドル、前年同期の3.1倍です。次の市販機の売上見通しも910億ドル、前年同期比で95%増の見通し。 ここまで来ると、もう大企業なのに成長企業というですね、ちょっと意味のわからない状態です。 普通会社が大きくなると成長率は落ちます。でもNVIDIAはすでに巨大企業なのに、まだ売上が前年比で8割、9割と伸びている。これは本当にすごいこと。 ただし、ここで面白いのが、決算が良かったにも関わらず、株価は材料で尽くし感が出て下がる場面もある、そういうことなんですよね。 これ、初心者の方にはかなり大事です。良い決算だから必ず株が上がるわけではない。NVIDIAもここ最近はですね、毎回決算は確実に下がっています。 ただ、短期で見ればそうなんですけども、直近1年で見ると、プラス60%以上NVIDIAの株価が伸びてますからね。市場がすでに良い決算を期待していた場合、実際に良い数値が出ても、まあ想定通りだねとなって売られることがあるとは言っても、それは短期の話です。長期でしっかりと今の動向がどうなっているか確認していく必要があります。 # SpaceX上場報道が示す、AI革命の広がり そしてもう一つ、今週の大きなニュースがスペースXです。イーロン・マスク氏が率いる宇宙企業、スペースXが上場に向けた書類を公開したと報じられています。 評価額は1兆7千億ドルから2兆ドル規模、日本円で260兆円から300兆円規模です。 調達額も最大800億ドル、約12兆円規模とされ、実現すれば歴史的なIPOになる可能性があります。 スペースXと聞くとロケットの会社というイメージが強いかと思います。でも今のスペースXはもう単なるロケットの会社ではありません。 スターリンクという衛星通信サービスがあり、さらにAIやデータセンターにも踏み込んでいます。 特にスペースXで面白いのがXAIというですね、AIを動かすインフラとしての側面を持っているんですよね。 半導体やデータセンター、電力、通信網がAIには必要です。つまりAI革命はNVIDIAだけの話ではありません。 AIを支えるインフラ競争がどんどんと広がっています。ここは長期投資家として見ておきたいところです。 AI相場というと、どうしてもどの目柄があるかに目が行きます。でも本当はAIによって世界のインフラ投資のものが変わっているという見方も大事です。 # 日本株も最高値。ただし中身は見る 次に日本株、今週の日本株もかなり強かったです。5月21日の日経平均株価は前日1654円高、上昇にして2.68%高です。 お割には63339円、最高値を更新しています。数字だけ見るとかなり派手ですよね。日本株めちゃくちゃ強いじゃん。やっぱりAI相場に乗った方がいいのかな。日経平均まだまだ上がるかな。 ただ、ここで大事なのは日経平均が大きく上がったからといって、日本株全体がまんべんなく上がっているわけではないということです。 実際、東昇プライム仕様で値上がりした銘柄は午前時点で5割以下だったんですよね。つまり日経平均は大きく上がっている、でも値上がり銘柄は半分以下。ここが大事なポイント。 指数は強い、でも中身を見るとかなり偏りがある。これは米国株でDAOが最高値でも中身はAI関連に偏っているという話と似てますよね。 今回の日本株上昇を引っ張ったのはかなりはっきりしています。主役はAI半導体関連です。例えばソフトバンクグループ。この日は11.88%と大きく上昇しました。 背景には出資先であるオープンAIがIPO申請準備に入ったという報道があります。さらにソフトバンクグループが関係する安導体大手ARMの株価も直近2日間で3割も上昇したと報じられています。 つまりソフトバンクグループは単なる通信会社として買われているというより、オープンAIやARMを通じたAI関連資産の価値上昇期待で買われているんですよね。 ここは初心者の方にかなり大事です。ソフトバンクグループは携帯電話会社というより、今の株式市場ではかなり投資会社AI関連株として見られている側面があります。 だからオープンAIやARMのニュースで株価が大きく動くんですよね。電子部品株も強かった太陽有電はプラス11%村瀬製薬とはプラス6%AIサーバーなどで使われるセラミックやコンデンサーいわゆるMLCCの価格改善機体が在場になった。 さらにフィジカルAI関連も買われた。川崎重工はプラス4.4%ファナックはプラス6.6%フィジカルAIというのはざっくり言えばAIをロボットや工場医療モビリティなど現実世界の機械やインフラに組み込んでいく作業です。 AIというとチャットGPTのような画面の中のサービスを想像しやすいですけども、実際には工場やロボット建設電力通信データセンターまで広がっています。 つまり今回の日本株上昇は日本株全体がなんとなく強いというよりもAI半導体電子部品やロボットインフラに資金が集まった相場と見た方が近そうです。 今日の学びは指数が大きく上がった時ほど中身を確認するのが大事ということです。 日経平均が上がっているでも何が上げているのか、どの目柄に資金が集まっているのか、相場全体に広がっているのか、一部のテーマに集中しているのか、そこを見るだけで相場への向き合い方がかなり落ち着いてきます。 長期投資家にとって大事なのは最高値を見て慌てて売ることでも焦って買いますことではありません。自分がどんな資産をどんな目的で持っているのかを確認すること、これが大事ですよね。 # 日本株は「大商い」。お金が本当に動いている そして今の日本株でもう一つかなり重要なのが売買代金です。 株価が上がっているだけではありません。実際に売買もものすごく増えています。 東証プライム市場の1日平均売買代金は5月に入って10兆円超。 22日時点では5月の1営業日平均が10.2兆円です。 1年前の2025年5月は4.6兆円でした。 つまり売買代金が1年でほぼ倍になっているわけです。 さらに5月14日には1日の売買代金が12兆376億円となり、東証一部時代も含めて過去最高を更新。 これかなりすごいです。 株価が上がっているだけなら単に価格が高くなったから売買代金が増えているようにも見えます。 でも日経平均やトビックスの上昇率と比べても売買代金の増え方はかなり大きい。 つまり単に株価水準が上がっただけではなくて 実際に市場参加者が増え売買が活発になっているということです。 この大秋内を引っ張っているのが海外投資家。4月の東証プライム市場では海外投資家の買いが129兆円、売りが124兆円、合計で254兆円の取引を手掛けたとされています。 前年同月は売買代金が129兆円でした。 つまり海外投資家の売買期間も1年でほぼ2倍です。 さらに個人投資家の存在感も増しています。 4月の個人投資家の総売買代金は103兆円、1年で2.3倍です。 20代の株の数も2026年3月の時時点で77万人。 2年前から44%も増えています。 ニーサをきっかけに若い世代も株式市場に入ってきている。 ここはすごく大きな変化です。 つまり今の日本株は海外投資家も買っている、個人投資家も参加している、売買代金も増えている、かなり熱量のある相場です。 # キオクシアPER7倍の話も、初心者には大事 そして、日本株で初心者の方にぜひ知ってほしいのが、記憶手話の話です。 記憶者は今のAI、半導体相場の中でもかなり注目されています。 今期、2027年3月期の純利益予想は4兆2164億円、 前期の約8倍に急増する見通しです。 この利益予想をもとに、記憶者の予想PRは7倍程度とされています。 PRというのは、株価が利益の何倍まで変われているかを見る仕様ですよね。 初心者向けには、ざっくり言うとPRが低いほど割安に見える。 例えば、東京エレクトロンはPR30倍、アドバンテストやフジクラは40倍程度。 その中で記憶者が7倍と聞くと、「え、めちゃくちゃ割安じゃない?」と思うかもしれません。 でも、ここが今日の大事な学び、PRが低いから必ず割安とは限りません。 特に記憶者のようなメモリー企業は、死亡の影響を大きく得ます。 メモリー価格が上がると一気に利益が出ます。でも供給が増えたり価格競争が起きたりすると、利益が大きく落ちることもあります。 つまり、利益が一時的に大きく膨らんでいるとき、PRは低く見えやすいんです。 これは海運株や資源株でもよく起きます。 死亡が良いときは利益が急増する。するとPRは一気に下がる。 でも、市場はこの利益は長く続くかどうなんだろう?と見て、低いPRのまま評価することがあります。 記憶者も同じかもしれません。市場が見ているのは、今の利益がすごいだけじゃないんですよね。 この利益が構造的に続くのか、それともメモリー死去の波による一時的な利益なのか。 ここです。だからPR7倍という数字だけを見て、安い、買いだと考えるのは危険。 逆にPR7倍なのに、変わられていないからダメだと決めつけるのも早いです。 大事なのは数字の理由を見ること。なぜPRが低いのか、市場は何を疑っているのか。 今の利益はどれくらい続きそうなのか。 投資では数字そのものよりも数字の背景、これが大事です。日経平均全体を見るときにも関係します。 日経平均の予想PR、4月中旬の21倍から足元では18倍前後まで下がっているんですよね。 これだけ見ると、日経平均は最高なのにPRは下がっている。割安になったのでは?と思うかもしれません。 でも日経平均公正名柄の今期増益分を見ると、記憶者の増益幅がかなり大きな割合を占めています。 日経平均公正名柄全体の増益額のうち、なんと8割を占めています。 つまり日経平均のPR低下もかなり記憶者要因が大きい。 ここも単純にPRが下がったら日本株が買いやすいとは言い切れないんですよね。 PRは便利な指標です。でも万能ではありません。 特に利益が大きく変動する企業や業界ではPRだけを見ると判断を間違えることがあります。 今日の記憶者の話は個別名柄の話というより、経済指標をどう見ていくのか、投資の指標をどう見ていくのか、これを学びとする。これが非常に大事かと思います。 # お金の話の、そのあとに ここから最後に少しだけ、今日の内容を最後まで聞いてくださった方へ、僕の思いを話しております。 今週の蕎麦は本当に動きが大きかったです。 週明けは3日連続でドクラク、そこから反転してS&P額は8週連続の上昇へ。 DAOも日経平均も最高値、NVIDIAは空前の決算、SpaceXは歴史的IPOへ。 こういう週を見ると、蕎麦ってやっぱり面白いなと思います。 でも、同時に少し怖くもあります。 上げる時はみんな強気になる、下げる時は一気に不安になる、そして僕たちはその度に心が揺れます。 でも、投資で本当に大事なのはその揺れを消すことではないと思っています。 揺れるのは自然です。人間なので。 大事なのは揺れた時にどこへ戻るかです。 ニュースを見て不安になった時、最高値を見て焦った時、誰かが大きく儲けた話を聞いて自分だけ遅れているように感じた時、 その時に自分の投資の軸に戻れるか、なぜ投資をしているのか、何年先を見ているのか、 どんな資産配分なら続けられるのか、自分はどんな人生を送りたいのか、そこに戻れるかどうか、僕はここがかなり大事だと思っています。 投資も人生も派手な一発で決まるものではありません。 毎日の小さな選択、不安な日の小さな我慢、退屈な日の継続、焦った時に一歩引くこと、 そういう地味な積み重ねが後から大きな差になる、これだと思います。 今日の話は今週の相場を振り返るだけでなく、自分はどうやって長く市場に居続けるのかを考えるきっかけになれれば嬉しいです。 最後までお聞きいただきありがとうございました。