# 国内米菓シェアNo.1(32.7%)/インド出身CEOジュネジャ・レカ・ラジュさん(URL)/原価高騰は値上げでトントン、海外事業と長期保存食（尾西食品）の好調も含め増益 こんにちは。耳から美味しいフードレネスです。 いわゆるグルメとはちょっと違った、食と健康7者ちょっとしたマムチした動画をご紹介します。 さて今回は、わりと久々なんですけれども、味わう決算シリーズ。 身近な食品を作っているメーカーさんの決算情報を見てみようという企画なんですけれども、 前回は4月に放送した31アイスクリームでしたね。 こちらは12月決算の会社だったんですけれども、 これを今話している6月末は、3月末決算の会社の有価証券報告書というのがほぼほぼ出揃ったタイミングでして、 日本ではやっぱり3月末決算の会社さんが圧倒的に多いじゃないですか。 なので、食品メーカーさんの決算情報って言っても、あまたあるんですけれども、 その中でも今回取り上げたいなと思ったのが、 亀田製菓さんです。 こちらはもう知名度は抜群ではないでしょうか。 代表的なところで言うと、亀田の柿の種とか、ハッピーターンとか、 あとはソフトサラダとかポタポタ焼きとか、 あと最近コンビニで見かけるのは手塩屋とか、 挙げ出すとキリがないぐらいなんですけれども、 おそらく亀田さんの商品全く食べたことないって方は逆に珍しいぐらいじゃないでしょうか。 そしてこれらに共通するのは、原材料がお米っていうこと。 パッケージの裏の原材料名欄にいずれもウルチ米って書いてあったりすると思うんですけれども、 亀田製菓さんってベーカ、お米のお菓子と書いてベーカなんですけれども、 ベーカのトップメーカーでもあって、 この点、亀田製菓さんの決算説明資料をそのまま引用すると、 国内のベーカの販売シェアの32.7%を誇っているんだそうです。 ちなみに思いっきり他社の名前も載っていたのでそのまま引用すると、 第2位がサンコー製菓さん。 こちらは雪の宿とか、あとチーズアーモンドとかも作ってますね。 このサンコー製菓さんがシェア19.3%で、 3位が岩塚製菓さん。 おかきとかの商品で特によく見かける気がするんですけれども、 シェア10.2%になっているので、 かきの種とハッピーターンだけでも相当強いんじゃないかと思うんですけれども、 やっぱりベーカメーカーとしても圧倒的ですよね。 ということはそれだけお米を使っているってことになるので、 昨今お米の価格もめっちゃ上がっているじゃないですか。 その影響も相当受けているんだろうなっていうのが、 今回取り上げようと思ったきっかけの一つなんですけれども、 ただそれ以外にも以前から興味を持っていたところがいくつかあって、 っていうのもお米のお菓子、ベーカを作っているってことは、 なんか純和風なイメージあるじゃないですか。 ところがですね、一般的な知名度どれだけあるかわからないんですけれども、 今の亀田製菓さんのトップ、CEOがインド出身の方なんですよ。 厳密には社長は日本人の方で、代表取締役会長CEOが、 ジュネジャ・レカ・ラジュさんという方でして、 見たことあるって方もいらっしゃるかもしれないですし、 今後見かける機会もあるかもしれないんですけれども、 とはいえすごく珍しいなと。 シリコンバレーとかをはじめ、世界的にはインド出身の経営者の方が増えているみたいな話は聞くんですけれども、 日本の企業ではあまり聞かないんですよね。 しかもバリバリIT系とか先端技術みたいな会社さんだったらなんかわかるんですけれども、 亀田製菓さんですよ。 元々研究者肌の方でして、1980年代に、 当時微生物学で有名だった大阪大学に留学したことを契機に、 日本のまず太陽科学さんってところに入られて、 その後ロート製薬さんに移って副社長をされていたそうなんですけれども、 その時に当時の亀田製菓の会長さんに声をかけられたのがきっかけだったんだそうです。 ちなみにこのジュネジャさん、ジュネジャさんって呼び方でいいんですかね。 元々柿の種は大好きだったそうでして、 それも亀田さんに入られたきっかけとしては大きかったんじゃないかなと思うんですけれども、 ちなみに余談ですが、インドでも今、亀田さんは柿の種を販売していらっしゃいます。 そう、この海外っていうのも今回取り上げようと思ったきっかけの一つになっていて、 というのもですね、去年自分はベトナムのホーチミンに行く回があったんですけれども、 ベトナムって今ではいろんな企業が進出していて、 各社コンビニとか外食チェーンとか、食に限らずユニクロとか無印さんとか、 いろんな企業さんが進出しているんですけれども、 ではその一方でスーパーの棚っていう観点ではどうなのか。 ちなみにスーパー自体はイオンさんがかなりベトナムに進出しているんですけれども、 スーパーに並ぶような商品の食品メーカーっていう観点で、主に2社挙げられることが多くて、 まず真っ先に挙げられるのがエースコックさん。 すいません、ちょっと話が逸れる感あるんですけれども、 エースコックもちろん日本では有名なインスタント麺の会社さんですが、 海外に目を向けてのベトナムでも有名な会社さんでして、 もともとベトナムってインスタント麺の市場が大きいそうなんですけれども、 確かに麺のイメージ強いですよね。 その中でもハオハオっていう麺がベトナム売上ナンバーワンっていう風に、 今エースコックさんのホームページにも書いてあったんですけれども、 確かにベトナムでもすごくエースコックさん知名度が高くて、 むしろそっちの方がっていうか、 単純に工場数で見ても日本は3工場あるそうなんですが、 ベトナムには11工場あるそうでして、そんなにあるのかと。 っていうのもベトナム国内に留まらず、 ベトナムから40カ国以上商品を輸出していたりもするんだそうです。 なので直近でも売上1303億円のうち、 国内売上が359億円に対して海外が944億円、 海外売上実に72%ってところなんですけれども、 なのでエースコックさんって海外の方が全然大きいんですよね。 そしてその主要拠点がベトナムっていうことで、 ベトナムの食経済に与えている影響も極めて大きいんじゃないかなとは伺います。 ただエースコックさんって上場してないので、あんまり深い情報が取れないんですよ。 なので今回は割愛するんですが、というか話を戻すんですけれども、 もう一つベトナム進出に成功している食品メーカーさんがあるっていうふうに言われていて、 それがこのカメラ製菓さんなんです。 僕もベトナムのスーパーで見かけたんですけれども、 1っていう商品がありまして、ICHIで1なんですけれども、 これ日本で売っている商品で言うと、揚げ一番っていう商品。 これなんて言ったらいいんですかね。 分厚いお米の揚げせん。 見ればすぐお分かりいただけると思うんですけれども、 これのベトナム版みたいな感じで、 ちなみに商品パッケージでも蜂の絵が書いてあるんですけれども、 蜂蜜で味付けをしていて、日本の商品よりも甘いそうです。 意識してみないと気づかないかもしれないんですけれども、 ちゃんとカメラ製菓って書いてあるので、もし機会があればご覧いただければと思うんですけれども、 ともかく米菓、お米のお菓子って言うと、 なんか日本のイメージがあるんですけれども、 海外進出っていう観点でもちょっと見てみたいなと思ったポイントでした。 ちょっと前向きは長くなりましたが、 そんなカメラ製菓さんの2025年3月期の決算情報をさらっと見てみると、 グループ全体の連結の売上高が前年比8.1%増の1032億、 営業利益が前年比23.1%増の55億、 そして最終の当期準利益が前年比140%増、 1.4倍増の54億っていう風になっていて、 比較的緊張な推移なのかなっていう感じがするんですけれども、 とはいえ、原材料がお米なので、 その煽りを結構受けてるんじゃないかなと思うんですけれども、 この点、営業利益ベースにはなるんですけれども、 原材料単価の影響によって約10億利益が減少していたっていう風に言っています。 ただ、これは原材料を全部ひっくるめた話でして、 亀田さん、これ以上の細かい内訳は出していないんですけれども、 少なくとも、例えばサラダ油とかパーム油とか、 油も結構使うと思うんですけれども、 こちらは利益にプラスの影響が出ていたっていう風に言っているので、 こっちは逆に単価がちょっと下がったってことなんですかね。 逆に言うとその分だけ、原料米価格、 砲塔の影響をもっと受けてたんじゃないかなっていうのは推察されます。 もちろん他にも原材料いろいろあると思うので、 はっきりとしたことは言えないんですけどね。 ともかく利益面でも、原材料単価、砲塔の影響が出ていたと。 とはいえ、利益全体で言うとプラスだったっていう風に言ってたじゃないですか。 これはやはり価格の改定を実施しているからで、 ちょっとプレスリリースを遡ってみると、 2024年の10月に、 ハッピーターンとかを始め、 ポタポタ焼きソフトサラダ、手塩や薄焼き系とかを始め、 煮上げを実施していて、 ただ、亀田さん自身がオンラインとか著本版とかを覗いて、 直接お客さんに販売をしているってわけではないので、 あくまで卸価格の煮上げってことなんですけども、 なので実際その煮上げをどのくらい反映するかは、 スーパーとかコンビニとかによるとは思うんですけども、 店頭での想定解定率は、 9%から22%程度を想定しているっていうふうに言っています。 なのでおおむねこのくらい、 ハッピーターンとかを始め、亀田さんの商品、 煮上げをしていたんじゃないかなと思うんですけども、 こちらの煮上げと、あとは企画変更とも言っているので、 おそらく値段はそのままで、 商品の量をちょっと少なくしているみたいな煮上げも、 もしかしたらあったのかもしれないんですけども、 それは合わせて10億6千万、 10億ちょっとの増収効果があったっていうふうに言っているので、 原材料高騰の分を、 煮上げでほぼほぼ吸収できてたんじゃないかなってことが伺えます。 とはいえ、これだとまだプラマイゼロぐらいだと思うんですけども、 この点、売上高をもうちょっと細かく見てみると、 亀田さんは全体の売上とか利益の中でも、 国内米価事業、海外事業、食品事業、あとはその他という括りで会場をしていて、 先ほどの売上1032億のうち、 国内米価事業が697億、全体の67.5%を占めていて、 これが一番イメージ湧きやすいんですが、 全体で言うと3分の2ちょっとぐらいでしょうか。 ただ海外売上っていうのが分かれていて、 これが172億、全体の16.7%ほどを占めていて、 これがニアリーイコール海外売上比率ってことにはなるんですけども、 ここが前期は赤字だったそうなんですが、 今期初めて黒字転換したそうなんですよ。 その分5.4億営業利益が伸びたのと、 そしてこれでもまだ100%じゃないですよね。 別で食品事業っていうのがあって、 この売上が90億、8.8%ぐらいなんですけども、 この増収効果が4.9億、5億ほど押し上げたと言っています。 # 売上+36.1%、当期純利益+505%の業績上方修正！👀TH Foods社(USA)完全子会社化を皮切りに海外売上比率16.7%→2030年代前半50%を目指す。柿の種値上がりするそうなので今のうち...出典情報・「#味わう決算」過去放送は放送概要欄↑ そもそも食品事業とはなんずや。 ベーカー、お米のお菓子も食品じゃんと。 この表現がちょっとわかりにくいなぁと思ってしまったんですが、 自分も今までよく知らなかったんですが、 カメラ製菓さんって、ビジョンをライスイノベーションカンパニー っていう風に言っていて、そのメインを占めるのはもちろんベーカーなんですけれども、 それ以外にもお米の事業をやってるんです。 主に連結子会社なんですけれども、 例えば、タイナイっていう子会社さんでは、 タイナイって新潟県タイナイ市っていうところの地名から来てるみたいなんですけれども、 ちなみにカメラ製菓もカメラって、カメラ町っていう地名から来てるんだそうです。 カメラさんではないみたいです。そこはちょっと余談だったんですけれども、 このタイナイっていう子会社さんでは、主に米粉のパンとかを作っているそうでして、 いやーなんかこれも需要ありそうな感じはしますよね。 たださらに大きいのが、お西食品っていう会社さんなんですけれども、 この会社、多分商品お世話になったことある方結構多いんじゃないかなと思います。 災害備蓄食とかで使われるアルファ米を作っている会社さんなんですけれども、 袋に入っていて、そこにお湯とか水を入れるだけで食べられるっていうご飯ですね。 市からご飯を炊く必要がないので、いざとなったとき非常に便利な商品なんですけれども、 パックに入ったお西のなんとかご飯、わかめご飯とかごもふくご飯とか色々あるんですけれども、 これ口の説明だけだと分かりにくいかもしれないんですが、この商品のパッケージを見ると、 あー見たことあるって人結構多いんじゃないかなと思います。 ご自宅にもあるかもしれないですし、 あとは企業とかで備蓄している備蓄食の中でも見かけることあるんじゃないかなっていう気がします。 アルファ米って災害備蓄食の定番みたいなところがあるので、 自分もこの会社さんとか商品は知っていたんですけれども、 これがカメラ製菓さんの100%子会社だってことは知りませんでした。 そしてこれはもちろん米家ではないので、これが食品事業にも含まれているんですけれども、 ここが結構伸びたみたいですね。 報告書でも長期保存食が震災による備蓄需要の増加もあって、 全球を大きく上回ったっていうふうに言っています。 なるほど確かになぁと思いました。 普段から備蓄はもちろん大事なんですけれども、やっぱり大きな震災があると日本全国どこで何が起こるかわからないので、 食品をはじめ備蓄しておこうってなるじゃないですか。 カメラさんの売上全体に占める割合で言うとそんなに大きくはないんですが、 利益っていう観点では海外事業に並んで増収のインパクトがあったみたいです。 他にも子会社関連会社はいくつもあるんですけれども、 とはいえ全体的に言えることとしてはやっぱりお米がメインでして、 お米のお菓子だけではないライスイノベーションカンパニーってカメラ製菓さんが言っているのも何かうなずける気がします。 そんなカメラ製菓さんのこれまでの業績の話だったんですけれども、今後っていう観点ではどうなのか。 ここからがまたびっくりポイントなんですけれども、 直近のプレスリリースでも出ているんですけれども、 各社上場会社さんって来期の業績予想とかっていうのを出したりするんですよ。 もちろんカメラ製菓さんも当初予想っていうのを出していたんですけれども、 修正予想っていうのがその後出ていて、それにびっくり。 連結売上高が1375億。 そして一番最後の当期巡礼費が242億って言っていて、 えっなんじゃこりゃと。っていうのも売上、2025年3月期が1032億だったので、 当期の業績予想1375億は売上33%増ってことになります。 これって普通の延長線上では考えられないことなんですよ。 だってカメラ製菓さんは1946年創業で、 その後米貨シェアトップとして長らく君臨してきたわけじゃないですか。 それだけ力士のある会社がいきなり売上30%以上ポーンって上がるのは通常の延長線ではないはずで、 さらにびっくりなのが最後の巡礼費が25年3月期が54億に対して、26年3月期の業績予想が242億ですよ。 約5倍です。そんなことあるの?って感じじゃないですか。 っていうのもですね、カメラ製菓さんは今後海外市場により力を入れていくそうでして、 その中でも重視しているのがアメリカなのそうです。 元々アメリカ現地にTHフーズっていうグループ会社を持っていたんですけれども、 そこの株を買いまして100%子会社にすることになったそうで、 そう端的に言うと新しく子会社が増えましたっていうことでして、 そしてこの会社さんがそれなりの規模というか、 北米唯一の大規模米貨生産会社っていうふうに言ってるんですけれども、 要はアメリカでクラッカーとかをはじめ商品を作っているそうなんですけれども、 そもそもアメリカとかでお米を使ったお菓子がどのぐらい普及しているのかちょっとよくわからないんですが、 とはいえ北米唯一とは言っているので決して小さくはなくて、 その分の売上がカメラセイカさんのグループ会社の売上にひっついてくるので、 その分だけ当期の売上が365億ほど増えますと。 そしてこの会社の当期で見ると直接の売上の貢献はそんなにないみたいなんですけれども、 にもかかわらず最終の当期巡礼費がめちゃめちゃ伸びる予想になっていますと。 これについては元々この会社の株式を50%持っていて、 今回5月30日契約締結なんですけれども、 さらに50%追加で株式を取得して100%子会社にするっていうことなんですけれども、 その取得対価が2本円で320億。ひえーって感じですよね。 具体的には2億2000万ドルかける1ドル145円で計算するそうなんですが、 カメラセイカさん、国内大手とはいえ売上1000億ちょっと規模の会社さんなので、 それに比べると結構大きな買い物ですよね。 これに合わせて259億の借り入れを実行しているとのことで、そこからも大きさを伺えるんですけれども、 そしてここからで元々50%株を持っていて50%を買いましたって話だったんですけれども、 50%50%とは言っても最初の50%の対価は今よりもだいぶ安かったらしくて、 もちろんこれには為替レートの影響も今はだいぶ当時よりも円安になっているはずなので、 その分膨れ上がったっていうのもあるかもしれないんですけれども、 ともかく今回100%子会社になるにあたって元々持っていた50%の株式分を自家評価する必要が生じて、 その差額が段階取得にかかる最期っていう形で206億出るそうなんです。 なのでざっくり計算すると元々の50%分の母は114億ぐらいなのかなと思われるんですけれども、 それを今の時価に合わせるのでその差額206億円分が、これ別に儲けてお金が増えたってわけではないんですけれども、 元々の株式を自家評価することによってその差額が特別利益という形で出てきて、結果的にカメラ製菓さんグループの最終の当期10利益を大幅に押し上げる結果になるという行積予想が、 この放送の直近のまさに6月末なんですけれども、 行積予想の修正という形で公表されていました。 ちなみに元々50%株式を持っていたってことなんですけれども、三菱商事さんと共同出資していたそうで、 なので単独でその会社を支配していたってわけではないので、今までは子会社ではなかったとのことなんですけれども、 今回持ち分が100%になったので文句なし子会社になりましたと。 なので今までは子会社ではなかったので売上とかはガッチャンコされてなかったんですよ。 その持ち分の割合に応じて、持ち分法にかかる投資利益という名前なんですけれども、 持ち分の利益分だけ引っ付いていたみたいな感じだったんですけれども、 今回100%子会社になって売上とかもひっくるめて全部引っ付いてくる形になるので、 この実質2025年4月からなんですけれども、売上から数字が多くなるってことなんです。 すいませんだいぶ細かい話になりましたが、パッと見なんじゃこりゃみたいな感じだったので、 一応補足だけさせていただきました。 なので海外売上割合はさっき16.7%ぐらいって言ってたんですけれども、 来期はアメリカ子会社の分だけ増えて35%ぐらいになる見込みだそうで、一気になんかグローバル化が進展しましたよね。 さらには今後北米市場を中心に伸ばしていって、2030年代前半までにその売上を10倍近くまで伸ばして、連結売上高も1800億。 海外売上比率も約50%まで増やすっていう目標を出されていて、いやこれはすごいなと。 まあ本当にどこまでうまくいくかわかんないんですけれども、お米のお菓子が北米でどれだけ受けるのか。 そもそも米文化じゃないじゃないですか。 この点は、例えば揚げ市場みたいなお菓子の一口サイズ版がポップコーンに似たスナックとして評価されていて、可能性を 感じているっていうふうにもおっしゃっているんですけども。 ポップコーンそうなのかなぁと思いつつ、でも少なくともグルテンフリーっていうのは今でも市場でも 支持はされているところはあって、その意味でもポテンシャルはあるのかもしれないですよね。 とはいえ、今アメリカ?っていう感じもちょっとするんですけども。 ただこのTH Foodsさんの強みは、北米唯一の米が生産会社として市場全体をカバーしていることに加えて、その原料のお米も日本土が他から移入してくるっていうわけではなくて 北米で生産されたものを調達してくるそうなので、その意味ではトランプリスクはそんなにないのかもしれないですよね。 ともかくエースコックさんの海外売上比率もびっくりですが、カメラセイカさんが海外売上半分とかになってくると、これはすごいなぁというか、今後の動向に注視したいところなんですけども。 とはいえ足元の国内市場、まだまだお米の値段が高いですが、この点カメラセイカさんは7月1日から9月1日から2段階に分けて、さらに煮上げを実施されるそうでして、 今回発品ターンはそんなにないんですけども、主に柿の種を中心に店頭での想定回帝リスが4%から23%の煮上げを想定されているとのことです。 これには内容量を減らすことによる実質煮上げも含まれるんですけども、これは最後に悲しいお知らせではあったんですけども、でもこれだけ上がっているといたしかたないところはありますよね。 今後順次上がっていくんじゃないかなと思いますので、柿の種とかを買うのは今のうちかもしれません、という最後は余談だったんですけども、今回はカメラセイカさんの味わう決算会でございました。 長くなってすみませんが、引き続き素敵なフードレンス細胞を推し越しください。本日もありがとうございました。